万博体育网环保公司专题分析之半年报系列(2):
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  事件:公司发布2018 年半年报,实现营收3.11 亿元,同比增长42.7%,归母净利润为1.03 亿元,同比增长32.99%。2018 年上半年公司业绩稳步增长的原因是公司继续大力推行新的营销策略及模式,公司核心技术及治理模式获得认可,订单总量持续增加并陆续实施完成。(公司半年报)

  核心FMBR 技术获认可,产品盈利性突出:金达莱自成立以来专注于污水处理与资源化领域,是一家专门从事污水处理技术开发与应用的高科技环保企业。公司依托FMBR 技术和JDL技术两大核心专利技术,为政府、各企业、事业单位等客户提供污水处理成套设备、整体解决方案、投资及运营等服务。其中公司自主研发的FMBR技术删繁就简,在效率及成本方面具有双重优势,实现了在单环节内高效去除目标污染物的突破,公司技术较同行业竞争对手在污水处理中表现突出,产品毛利率高、竞争力强,为企业持续发展带来强劲动力,2018H1公司毛利率为65.83%,高于同行业水平。

  分布式污水治理农村污水&黑臭水体治理:公司推广基于FMBR 技术的分布治理模式,可以实现对污水就近收集、就近处理、就近资源化利用,节约大量污水主干管投资成本,其中分布式治理适用于农村污水和黑臭水体治理领域。而我国政策持续催化,2018 年中央一号文件《中共中央国务院关于实施乡村振兴战略的意见》、《农村人居环境整治三年行动方案》两大文件发布,目标直指农村污水、垃圾治理,目前农村污水治理市场、黑臭水体治理市场正式步入快速发展阶段,未来订单有望相继释放。

  产能持续扩张,公司业务进军环境检测领域:根据公司半年报,报告期内,为更好的满足市场需求,公司位于新余的生产基地正式投产,成为公司主要生产基地之一及江西省和南部区域的监控服务平台,未来新增产能将逐步释放。除此之外,公司设立了全资子公司江西金标检测技术有限公司,该公司主要从事环境检测及相关技术开发等业务。公司正式进军环境检测领域,未来有望形成新的亮点和业绩增长点。万博体育网

  中标多个PPP 项目:根据公司半年报,万博体育网公司中标多个PPP 项目,其中1)公司作为联合体成员中标新余市渝水区农村生活污水处理 PPP项目(规模约为 34012.11 万元),并设立参股子公司江西金达环境技术有限公司作为项目公司,负责新余市渝水区有关乡镇及自然村污水厂项目的实施;2)公司作为牵头方中标南昌市新建区污水处理 PPP项目,项目估算总投资约为 104878.36 万元,主要内容包括新建区各乡镇、城区及工业园区的污水处理工程的设计、投融资、建设、运营维护及移交,公司已成立子公司南昌市清泉水务有限公司负责项目实施。多个PPP 项目的落定,有助于提升公司未来增长空间,公司未来业绩稳定性较强。

  投资建议:截至最新公司股价10.76 元,市值为22.27 亿元,PE 为12X,公司在手订单较多同时经营性现金流改善,建议关注。

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